股市前景与指数目标 - 花旗集团预测日经225指数在2026年底将达到55000点，并认为50000点仅是牛市中途站[1] - 日本股市展现出迈向长期牛市的强劲势头，过去一个月涨势显著[1] - 任何短期的市场调整都应被视为逢低买入的机会[2] 政策环境与催化剂 - 新首相Sanae Takaichi的政府预计将实施包括减税在内的措施支持家庭预算，并通过促进增长领域投资提高生产率[1][3] - 新政府的政策框架旨在支持实际收入持续下降的家庭，并在此基础上实现工资和物价的良性循环[3] - 稳定的政治基础和受公众支持的政策可能成为推动日股长期上涨的驱动力，与2001年小泉纯一郎和2012年安倍晋三时期相提并论[3] 企业盈利基本面 - 自2023年以来，季度盈利超出预期的公司比例持续超过50%，企业景气度呈上升趋势[4] - 在非制造业，特别是内需驱动的行业中，通胀推高销售额并帮助企业改善利润率的趋势尤为明显[4] - 如果新政府政策能成功提振居民实际收入，将进一步巩固通胀预期，确保内需企业盈利持续强劲[4] 估值与资金流向 - 日本企业的平均净资产收益率正在上升，得益于通胀环境下的利润率改善以及公司治理改革推动的股票回购增加[5] - 东证指数的市盈率中枢自2010年以来约为14倍，但未来可能达到16倍甚至更高[5] - 2025年迄今海外投资者净买入日本股票现货达5.0万亿日元，但考虑到历史净卖出趋势及全球货币供应量增长，未来海外资本流入空间依然充足[5] 短期市场动态与投资策略 - 短期不确定性包括东证指数接近历史峰值的远期市盈率、全球高科技股涨势可能减弱以及日元兑美元汇率异常疲软[6] - 近期日股上涨不再完全依赖日元贬值，且日美经济意外指数均处于高位，对经济恶化的担忧难以加剧[6] - 投资策略建议关注受益于家庭支持政策的消费相关股票，以及在通胀固化背景下具有长期潜力的房地产板块[6]