市场板块轮动 - 市场出现“高低切换”现象 算力龙头股于上周五集体大涨[1] - 今日上午新能源、有色金属等板块龙头股调整 宁德时代、紫金矿业、先导智能、华友钴业等个股下跌[1] - 盘中权重股拉升 高股息资产走强 银行股全线上涨 工商银行上涨1.8% 农业银行上涨1.13% 总市值均接近3万亿元[1] - 煤炭、油气开采、公路铁路运输等板块上涨 “三桶油”、中国神华等龙头股表现强势[1] 油气开采行业 - 采掘板块走强 油气开采板块涨幅居前 “三桶油”集体上涨 中国石油上涨4.15% 中国海油上涨4.94% 中国石化上涨1.83%[2] - 消息面驱动为OPEC+将于明年第一季度暂停增产 以平衡市场份额与供应过剩迹象[2] - 前三季度业绩表现强劲 按中国企业会计准则 中国石油归母净利润1262.79亿元 中国石化归母净利润299.84亿元 中国海油归母净利润1019.71亿元[2] - 前三季度“三桶油”持续发力增储上产 油气产量稳步增长[2] - 在2023年以来的油价波动周期中 “三桶油”得益于产量上升和成本控制 当期业绩水平高于历史相近油价时期 利润同比水平优于海外石油巨头 业绩韧性凸显[2] - 展望2026年 “三桶油”将继续维持高资本开支 加强天然气市场开拓 加快炼化业务转型 有望实现穿越油价周期的长期成长[2] 煤炭行业 - 煤炭板块中安泰集团、潞安环能等个股大涨[3] - 三季度以来煤价逐步回升 行业利润有所修复 据中金公司数据 三季度北港5500大卡动力煤价格为674元/吨 主焦煤价格为1555元/吨 较二季度低点的638元/吨和1337元/吨有所反弹[3] - 市场观点认为煤炭作为主要能源的地位一时难以改变 而供给端弹性受限 构成板块中长期支撑逻辑[3] - 供给偏刚性及成本上升有效支撑煤价底部 煤价有望维持震荡格局 煤企资产报表健康 叠加分红比例改善 煤炭股仍有比较优势[3]