核心观点 - 摩根士丹利对保险业全年业绩维持正面看法，认为友邦保险与中国平安第三季度业绩胜预期，并视明年开门红销售为关键驱动因素 [1] 第三季度盈利表现 - 所覆盖保险公司公布亮眼净利润，所有主要业者在高基数下实现非凡季度盈利增长 [1] - 盈利增长受惠于股市改善及股权配置比例提高，但已被市场预期，因多数险企已发盈喜 [1] - 年化总投资收益率全数超过6% [1] - 年化净投资收益率下滑至约3.5% [1] - 中国平安与中国太保季度分别录得9%及8%税后经营溢利增长，账面值趋势令人鼓舞 [1] 行业资本与风险状况 - 行业资本水平下滑，受风险折现率持续下调及股权风险敞口增加影响 [1] - 资本状况仍维持相对满意水平 [1] 寿险销售与新业务价值 - 季度寿险销售保持强劲，受惠于银保销售增长高企及保险公司定价利率下调前的需求推动 [1] - 多数业者实现年化保费收入与利润率双提升 [1] - 新业务价值增长加速，代理人力趋稳、业务质量持续改善及分红型产品占比增加 [1] 财险与灾难险表现 - 财险与灾难险首三季呈现广泛改善 [1] - 大部分险商综合成本率下降0.5至2.1个百分点至96.1%至97.6%健康水平 [1]