核心观点 - 玻璃期货价格大幅走高，沙河地区生产线冷修导致供应减少是直接原因 [1] - 原料纯碱及能源价格上涨对玻璃生产成本构成支撑 [1] - 市场情绪受宏观政策及反内卷等事件提振，但高库存和弱需求制约价格上行 [3][4] 供应情况 - 沙河地区4条燃煤生产线自11月2日起集中停产冷修，涉及产能2400吨/天 [1] - 行业日熔量稳定在16.13万吨，暂无产线冷修或点火计划 [3] - 供应端维持相对平稳状态 [3] 需求与库存 - 沙河地区贸易商囤货导致周日玻璃产销率达到166% [1] - 各地产销情况好转，沙河及湖北地区产销火爆，主销区出货良好 [3] - 下游深加工订单同比偏低，真实需求较差，更多是贸易商影响需求节奏 [4] - 本周厂库库存环比减少82.3万重量箱，华北去库最多，华南地区小幅累库 [3] - 玻璃厂库存高位小幅持续累库，期现商库存位置极高 [4] 成本与利润 - 纯碱价格持续上涨，导致玻璃企业生产成本不断攀升 [1] - 四季度北方供暖季开启后，煤炭、天然气需求进入高峰，燃料价格大概率上行 [1] - 在反内卷政策带动下，玻璃行业利润有所改善 [4] 市场展望与机构观点 - 宏观政策环境氛围偏暖，盘面价格低估值，不宜过分沽空 [3] - 四季度及春节前操作建议以逢低做多为主，或持有卖出看跌期权 [3] - 旺季需求成色不佳，玻璃价格将逐步回归基本面驱动 [4] - 后续需关注产销持续性、终端需求情况以及旺季玻璃去库进度 [3][4]