韩国股市表现 - KOSPI指数在10月累计上涨近21%，当月16次创下盘中历史新高，突破4000点大关 [2] - KOSPI指数今年累计飙升72%以上，领跑亚太区其他主要经济体股指 [2] - 10月第三周，外国投资者净卖出1.37万亿韩元的KOSPI指数上市企业股票，但该指数仍保持上涨势头 [6] 上涨核心驱动力：人工智能与半导体 - 韩国股市大幅上涨得益于人工智能驱动的对半导体芯片股的乐观情绪 [2] - 存储半导体行业的复苏以及由此导致的企业盈利上调是此轮反弹的主要驱动力 [3] - 全球存储芯片供应短缺引发的超级周期预测，带动投资者对主要相关企业盈利的强烈预期 [3] - 三星电子和SK海力士的市值总和超过1000万亿韩元，占整个韩国综合股价指数的30%以上 [3] - 得益于用于生成式AI芯片组的高带宽存储器的强劲需求，SK海力士股价今年上涨两倍多，并公布创纪录的季度收入和利润 [4] - 由于芯片业务反弹，三星电子营业利润比上一季度翻了一番多，股价累计上涨超96% [4] 上涨核心驱动力：企业治理改革 - 对企业治理改革的预期正在转变长期存在的"韩国折价" [2] - 韩国监管机构和立法者正推动"价值提升计划"下的股东友好做法，旨在缩小韩国企业与其全球同行间的估值差距 [4] - "企业价值提升"计划为加入的公司提供税收优惠，特别是那些增加股息支付或股票回购的公司 [6] - 该计划被认为是日本东京证券交易所企业治理改革的韩国版本，旨在通过提高股东回报和企业治理来提升股市估值 [4] 投资者结构变化 - 去年年底，外国机构通过大量投资大盘股科技公司推动了上半年韩国股市的超额涨幅 [6] - 此后，韩国当地机构和散户投资者积极参与，维持了上涨势头 [6] - 韩国股指继续创新高，很大程度上得益于国内投资者的支持，散户投资者大举逢低买入，当地机构投资者已转为净买入 [6] 当前估值水平 - KOSPI股指的市盈率为17.65，低于日经225指数的25.86 [4] - 韩国银行股交易价格约为全球同行的一半，估值非常便宜 [6] - 以2026年市净率计算，三星为1.4倍，SK海力士为2.2倍，而全球半导体同行的平均市净率为3.0倍 [6] - 围绕AI等热门主题交易的全球市场中，韩国相关股票的估值似乎不合理，甚至可能完全错误定价 [7]