黄金税收新政核心内容 - 财政部与国家税务总局发布新政 明确2025年11月1日至2027年12月31日期间 对通过上海黄金交易所、上海期货交易所交易标准黄金的卖出方免征增值税[1] - 新政根据黄金用途进行分类管理 会员单位购入标准黄金用于投资性用途的 交易所实行增值税即征即退 并免征城市维护建设税和教育费附加 若用于非投资性用途则免征增值税[1] - 客户购入标准黄金 交易所免征增值税 并按实际成交价格向客户开具普通发票[1] 新政对市场参与者的结构性影响 - 对用金企业是明确利好 税负下降预期稳定 对专注于实体产业链的贸易商将获得更优环境[2] - 依赖投资性黄金“票链”套利的贸易商模式将难以为继 必须向提升真实服务能力转型[2] - 政策引导个人投资者从购买实物金条转向通过上海黄金交易所、上海期货交易所的积存金、黄金ETF等标准化金融产品进行投资[2] 新政引发的即时市场反应 - 政策落地后 工行金条已全部缺货 并暂停受理如意金积存业务的开户、主动积存等申请[2] - 建行暂停受理易存金业务实时买入、新增定投买入、实物金兑换等申请[2] - 深圳水贝市场黄金价格在周一下午短时间内从930元/克左右飙升至992元/克[1] 水贝市场价格飙涨的驱动因素 - 新政明确非交易所渠道需全额缴纳13%增值税 此成本直接传导至交易环节 为维持盈利空间 商户被迫上调销售价格[3] - 新政倒逼交易向合规的交易所渠道集中 水贝中小商户难以直接对接交易所资源 为规避后续更高税负 商户在新政落地前加大备货 导致短期市场需求激增[4] - 除增值税成本外 新政强化非交易所渠道的监管要求 单套监测系统年成本达8-12万元 中小商户需将合规成本计入定价 进一步推高终端批发价格[6] - 市场本身存在较强涨价预期 伦敦现货黄金年内涨幅超52% 国内现货黄金同步上涨近50% 新政落地进一步强化了“成本抬升+渠道收缩”的预期[7] 新政对黄金价格的预期影响 - 短期可能引发结构性分化 投资性金条因税收链条调整 零售价可能因成本传导而温和上升[3] - 首饰等消费端黄金价格则会因税负明确下降而更显稳定[3] - 长期来看 黄金价格趋势仍由全球宏观基本面主导[3]