2025 年 9 月财政部与中国人民银行联合工作组第二次组长会议的召开，标志着中国财政与货币政策的协同进入新阶段，其中关于政府债券发行管理与央行 国债买卖操作的深度研讨，被外界解读为中国构建特色宏观调控体系的重要探索。 这种协同并非简单复刻美联储的职能，而是基于中国经济结构的制度创新 —— 美联储兼具货币发行与国债市场调控双重职能，而中国通过建立跨部门联合 机制，在分工明确的基础上实现政策合力，形成 "财政部统筹债务供给、央行调控流动性" 的双轮驱动模式。 央行国债买卖操作的重启预期成为这一机制的具体体现。2024 年 8 月至 12 月，央行曾累计净买入 1 万亿元国债，通过基础货币投放为政府债券发行营造稳 定环境，这种操作既不同于美联储的量化宽松，也区别于传统的公开市场工具。 数据显示，那段时期 10 年期国债收益率稳定在 1.6% 至 1.7% 区间，政府债券发行中标利率与二级市场收益率偏差控制在 5 个基点以内，既保障了财政融资 效率，又避免了流动性过剩引发的市场波动。 谁敢信，中国的财政部，居然要干美联储发行美元美债的事了。 中美在马来西亚谈判的同一天，我们宣布11月初，要在香港发行美元主权债券，规 ...