新能源汽车购置税政策演变 - 2014年9月1日至2023年底期间，新能源汽车免征车辆购置税且无免税额限制 [1][2] - 2024年至2025年底期间，新能源汽车继续免征车辆购置税，但每辆新能源乘用车免税额不超过3万元 [1][2] - 2026年至2027年期间，新能源汽车将减半征收车辆购置税，且每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元 [2] 2026-2027年补贴退坡特征 - 影响面积广：预计90%的新能源汽车消费者将显著受到购置税补贴减半政策影响，其中30万元以下车型消费者需新增缴纳购置税金额占销售价格约5% [3] - 影响幅度大：对销售价格45万元以下车型（上险量占比约95%）的消费者，2026年补贴退坡程度为历史最高 [3] - 低价车受影响更显著：插混/增程车纯电续航里程要求从43km提升至100km，静态测算约40%的插混+增程乘用车无法再享受补贴，对720万元经济型插混车型影响较大 [3] 补贴政策技术要求变化 - 2026-2027年购置税补贴技术要求提升，插混/增程乘用车的纯电续航里程要求从不低于43km（20212025年）提升至不低于100km，提升幅度超100% [2][3] 2026年新能源车销量展望 - 综合测算2025年新能源乘用车上险量有望实现1283万辆，同比增加19% [4] - 预计2026年新能源乘用车上险量同比增速约为9%，其中EV、PHEV、EREV增速分别约为5%、11%、28% [4] - 预计2026年新能源渗透率仍将维持个位数百分点的小幅增长，主因是厂家/经销商可能承担部分退坡补贴、渠道下沉以及新车推出 [4] - 行业总量的潜在上修点在于VLA等自动驾驶技术能否超预期，从而创造额外需求 [4] 行业投资主线 - 受新能源车购置税补贴退坡影响较小的高端车企，例如江淮汽车 [5] - 新车周期强势，有望较好对冲补贴退坡影响的车企，例如吉利汽车、上汽集团、北汽蓝谷、零跑汽车 [5] - 有望通过自动驾驶等技术创新创造额外需求的车企，例如理想汽车-W、小鹏汽车-W [5]