行业整体盈利状况 - 三大航司在连续五年亏损后，于2025年前三季度首次实现全面盈利，标志着中国民航七家上市航司全面迈入盈利期 [1] - 三大航司三季度的盈利完全填补了上半年录得的亏损额（三大航上半年共亏损超47亿元） [1] - 行业盈利改善得益于三季度出行回暖带动国内航线需求增长、国际航班运力恢复以及精细化成本管控 [1] 三大航司财务表现 - 南方航空前三季度总营收1376.65亿元，同比增长2.23%，归母净利润23.07亿元，同比增长17.40% [2][3] - 南方航空第三季度营收513.74亿元，净利润38.4亿元，同比增长20.26%，盈利水平为三大航最佳 [2] - 东方航空前三季度总营收1064.14亿元，同比增长3.73%，归母净利润21.03亿元，同比扭亏，业绩改善幅度最大 [3][4][5] - 中国国航前三季度总营收1298.26亿元，同比增长1.31%，归母净利润18.70亿元，同比增长37.31% [5] - 中国国航第三季度净利润36.76亿元，同比下降11.31%，主要因市场竞争激烈及汇兑收益减少 [5][6] 其他上市航司财务表现 - 海航控股前三季度净利润28.45亿元，同比增长30.93%，取代春秋航空成为上市航司“盈利王” [3][7] - 春秋航空前三季度净利润23.36亿元，同比下降10.32%，出现增收不增利情况 [3][7][8] - 吉祥航空前三季度净利润10.89亿元，同比下降14.28%，收入与盈利双双下滑 [3][8] 驱动盈利的关键因素 - 国际航线恢复是重要驱动，东航通过加密欧美、日韩、北非等国际航线提升运输量及客座率 [5] - 南航通过强化快线品牌、提升服务体验、探索“机票+”组合产品等差异化策略满足旅客需求 [3] - 精细化成本管控措施对三大航盈利改善起到关键作用 [1][5] - 海航将盈利能力提升归因于及时调整运力配给和推进航线网络提质增效 [7] 面临的挑战与应对策略 - 行业存在“内卷式”竞争，国航提及三季度市场竞争激烈导致“旺丁不旺财” [6] - 春秋航空面临市场竞争导致航空票价承压、赴泰旅游需求减少等影响国际业绩的因素 [8] - 吉祥航空盈利下滑主要系A320 NEO机型运力损失及发动机维修费用增加所致 [8][9] - 民航局及航空运输协会正通过规范价格行为、发布自律公约等方式整治恶性竞争，助力行业利润修复 [9] 未来展望与战略重点 - 南航在国际市场以澳洲为增投重点，并将强化市场研判以稳定运价 [3] - 国航持续看好国际市场增长潜力，计划通过航线加密、合作联营等措施提升国际业务盈利能力 [6] - 吉祥航空核心策略是集中资源保障高收益核心航线，将运力投向欧洲、澳洲等高效市场 [9] - 南航指出国内市场已经恢复，但国际航线运力仍未恢复到2019年同期水平 [3]