整体业绩表现 - A股五大上市险企（中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保、新华保险）2025年前三季度合计归母净利润达4260.39亿元，同比增长33.5%，创历史新高且已超去年全年总和 [2] - 五大险企寿险新业务价值（NBV）同比增幅均超30%，其中人保寿险和新华保险领跑，NBV分别大增76.6%和50.8% [2] 投资端表现 - 权益市场回暖驱动五大险企总投资收益同比增长超过35%，成为净利润高增的主因 [3] - 各公司净利润增幅呈现分化：中国人寿净利同比大增60.5%至1678.04亿元，新华保险净利同比增58.9%至328.57亿元，中国人保净利增28.9%，中国太保净利增19.3%，中国平安净利增11.5% [3] - 高利润增幅与高FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）配置比例相关，中国人寿和新华保险的FVTPL占比分别高达77%和81%，显著高于中国平安的35% [3] - 新华保险前三季度年化总投资收益率达8.6%，同比提高1.8个百分点，其他几家综合投资收益率均超过5% [4] 寿险业务与新业务价值（NBV） - 新业务价值强劲增长得益于新单保费显著提升和产品结构优化，除中国平安外，其余上市险企新单保费均实现两位数增长，新华保险增速最快达55% [5] - 银行保险渠道是NBV增长的主要动力：中国平安寿险银保渠道NBV同比大增170.9%，占总NBV比重达35.1%；中国太保寿险银保新单保费同比增长52.4%；新华保险银保新单保费同比增长66.7% [5] - 第三季度NBV增速出现分化，中国人寿、人保寿险和平安寿险的新单保费同比分别大增52%、46%、21%，主要受益于人身险产品预定利率下调前的需求集中释放 [6] - 新华保险和太保寿险因分红险切换节奏影响，三季度新单增长略显乏力，但前三季度NBV仍全面报喜 [6] - 行业落实"报行合一"及发展分红险等举措提升了新业务价值率，为NBV增长贡献动力 [6] 财产险业务 - 财产险行业呈现赔付率、费用率"双降"，承保利润大幅改善 [8] - 人保财险原保费收入2562.47亿元，同比增长7.1%，承保利润同比大增130.7%至148.65亿元，综合成本率优化2.1个百分点至96.1% [8] - 平安产险保费收入2562.47亿元，同比增长7.1%，综合成本率同比下降0.8个百分点至97.0% [8] - 太保产险保费收入1602.06亿元，同比微增0.1%，综合成本率同比下降1个百分点至97.6% [8] 行业监管与展望 - 非车险"报行合一"政策于2025年11月1日起实施，旨在加强费率管理、优化考核机制，引导行业从粗放式竞争转向追求效益的高质量发展 [9][10] - 监管政策预计将使非车险行业竞争逐步转向风险定价、成本控制与服务等核心能力，优质财险公司有望凭借经营优势实现份额和盈利同步改善 [10]