市场整体表现 - 上证指数收涨0.55%报3976.52点，深证成指上涨0.19%报13404.06点 [1] - 两市成交额超2.1万亿元，超3500家股票上涨 [1] - 市场交易逻辑从利润改善预期转向利润改善验证，风格出现切换 [1] - A股估值相比全球市场仍偏低，全球流动性受益于美元降息周期而改善，后市慢牛基调不变 [1] 煤炭行业 - 行业今日上涨2.52% [1] - 四季度预计国内煤炭供给刚性增强、需求保持韧性，煤价整体易涨难跌 [1] - 行业估值确定性强、股息优势显著，有望随煤价与业绩弹性兑现享受戴维斯双击 [1] - 中长期有望受益于反内卷、央国企市值管理等利好因素 [1] 港股市场 - 港股今日收涨0.97%报26158.36点，新能源车企普遍走强 [1] - 港股信息技术、可选消费、公用事业估值相对A股/美股处于历史低位区间，恒生科技性价比好 [1] - 在外部流动性改善和资金流入支撑下，后续行情可期 [1] 光伏行业 - 光伏50ETF今日上涨3.73% [2] - 17家多晶硅主导企业联合平台即将搭建，供给侧改革迎来实质性进展 [2] - 光伏主产业链公司三季报显示亏损环比持续收窄，多家龙头企业2025年Q3业绩超预期 [2] - 十五五规划建议提到统一市场基础制度规则，破除地方保护和市场分割 [2] - 政策支持、市场化出清、技术迭代三大要素将支撑产业链重回健康经营通道 [2] 市场风格与配置 - 四季度科技成长做多情绪反复，市场波动加大，权益风险偏好回落，部分资金选择由攻转守 [2] - 红利指数中资源权重高，对煤炭/油气等阶段性领涨更敏感 [2] - 短期大盘震荡期红利风格配置性价比凸显 [2] - 长期新国九条指引叠加无风险收益率下行，红利类资产显现较高配置价值 [2]