前几天有朋友问我医药行业怎么看。我只能说医药行业同样面临着巨大的降价压力。降价的压力可以来自药品的集采降价，也可以来自病人的消费降级。 白酒的需求问题我在2024年的已经写过，只是当时白酒上市公司通过向经销商压库存美化财务报表数据，让净利润始终保持增长，维持住市场对白酒最后的 一丝投资信仰。到了2025年，白酒经销商的现金流也扛不住超负荷的白酒库存压力，飞天茅台酒价格持续下跌。白酒股业绩开始大面积爆雷，市场对白酒的 坚定信仰才被打破。 再看看今年以来股价大幅上涨的行业，多数也是赚外面的钱。光模块是赚海外AI公司的钱，挖矿的黄金股是赚全球央行持续买金的钱，新能源的风电、电 池的增量大订单也来自海外。甚至部分业绩不错的军工股，收入增长其实也是来自海外（民用、军贸都有）。 南风窗昨天报道了一篇文章标题叫做《工资打五折，医生纷纷降薪》。医生的降薪的主要原因，是医院收入下降。医院的收入下降，主要是因为病人在医院 花的钱大幅下降。 这篇文章里面有一位叫李一鸣的医生，他在某三甲医院的口腔科门诊，他提到，医生的绩效工资多少要看医生的业务量或产值多少。简而言之，一个医生看 的病人越多或者病人在医院花的越多，医生的绩效就会越高， ...