行业转型背景与意义 - 《资产管理信托管理办法（征求意见稿）》发布，是2023年信托三分类新规后首个聚焦资产管理信托的专项管理办法征求意见稿 [1] - 近年来信托业转型加速，资产管理信托规模已超过10万亿元 [1] - 该办法对信托业转型意义重大，引导信托公司提升主动管理能力，加强财富端建设，并重视含权类产品开发，加速回归本源 [1] 组合投资与主动管理能力要求 - 办法对资产管理信托组合投资提出明确要求，包括单个投资者投资同一信托产品金额不得高于产品实收信托规模的50%，单个机构投资者及其关联方投资合计不超过80% [2] - 单个资管产品管理人管理的全部产品，投资于涉及非标债权类资产的开放式信托产品的金额合计不得超过该产品实收规模的50% [2] - 此举意味着非标信托单一融资模式结束，后续非标类信托将全面实施组合投资 [2] - 办法将倒逼信托公司压降通道业务，提升以客户需求为导向的主动管理能力 [3] - 对投资者而言，标品与非标项目组合的资管产品更具安全性，可避免因单一项目延期导致的全额本金损失 [3] 销售端规范与财富端建设 - 办法取消销售人员单一业绩考核模式，要求建立资质考核、持续培训等管理制度，并将投资者投诉、误导销售等违规行为纳入考核体系 [4] - 销售记录需全程留存，且销售管理需纳入内部考核和审计范围 [4] - 办法界定了销售渠道范围，信托公司可自行销售或委托银行、券商、保险等持牌机构代理销售 [4] - 明确渠道范围将减少销售端风险隐患，并引导信托公司加强财富端建设，组建专业直销团队 [4] - 今年以来多家信托公司重视财富端建设并积极招募人才，例如渤海信托招聘财富团队负责人及顾问，中原信托在六大城市招募财富中心负责人与理财师 [5] 合规运营与风险防范 - 办法要求信托公司每年至少一次对符合条件的产品（基础资产含非标债权及未上市企业股权，且直接投资者包含自然人）的净值生成进行逐产品外部审计 [6] - 相比《信托公司管理办法》要求的年度外部审计，新规强化了信托产品的合规性 [6] - 监管明确严禁开展资金池业务，要求信托产品单独核算，净值需及时、准确、完整反映财产状况，不得脱离基础资产实际收益进行分离定价 [6] - 行业共识认为合规是未来发展的基石，信托公司必须加强合规体系建设，以投资者利益为先才能实现可持续发展 [6]