美股市场分化格局 - 美股进入传统上表现最好的11月份，但市场出现科技股强、其他板块弱的分化格局 [1] - 尽管纳斯达克指数自4月以来强势上涨近40%，但涨势主要由科技巨头推动 [2] - 标普500指数上涨的同时，其同等权重指数却下滑，表明涨势完全由少数大盘股贡献，大多数股票未参与其中 [4] 市场广度恶化风险 - 衡量市场健康状况的关键指标“市场广度”正在亮起红灯，参与上涨的股票数量不足 [2] - 标普500指数中超过300家公司下跌，道指和小盘股指数也收跌，显示市场根基出现新裂痕 [1][4] - 策略师指出，当一个指数走高而市场广度跟不上时，表明市场回报集中度非常高 [4] 估值与技术面警示信号 - 标普500指数自4月初以来已暴涨37%，这一涨幅在1950年以来仅出现过5次 [5] - 标普500指数目前较其200日移动平均线高出13%，这通常意味着反弹已过度延伸 [5][13] - 分析师警告称，鉴于过去六个月的强劲表现，部分涨幅可能已被提前透支 [9] 投资者情绪与反向指标 - 华尔街著名多头Ed Yardeni发出罕见警告，认为投资者过度乐观情绪已成为反向指标 [1][5] - 市场上多头太多，在市场广度不佳情况下，任何一个意外事件都可能将股市从高点拉下 [1][5] - 创纪录的看涨情绪增加了股市在面对不完美消息时的风险，任何负面消息都可能被放大导致行情逆转 [6][7] 科技巨头与AI驱动因素 - 亚马逊与OpenAI签订价值380亿美元的算力协议，将提供数十万颗英伟达GPU [1] - 该消息推动亚马逊股价上涨4%，并带动“科技七巨头”指标上涨1.2% [1] - 在AI领域超配的投资者今年表现要好得多，市场势头仍然积极但回报集中度非常高 [4] 历史表现与年底展望 - 历史数据显示，自1928年以来标普500指数在年内涨幅超过10%的情况下，11月份平均涨幅为2.6% [9] - 分析师认为令人印象深刻的盈利增长、美国经济韧性以及宽松货币背景构成利好 [11] - 到年底股市阻力最小的路径仍然是上涨，但仍预计可能面临短暂消化期 [10][9]