黄金税收新政核心内容 - 新政于11月1日起施行，旨在规范黄金投资、打击偷税漏税，并保护非投资性消费及工业类需求[1][2] - 新政核心包括三方面：会员单位申报投资用途的不得向下游开增值税专用发票；会员单位申报非投资用途的进项票抵扣税率降至6%；非会员单位无论用途，进项票抵扣税率均降至6%[3] - 告别“一刀切”管理，对非投资性用途黄金（如金饰、工艺金条）维持增值税13%、消费税5%不变；实体企业购入标准黄金用于生产加工可按发票金额6%抵扣进项税[5][6] 政策调整与影响 - 遏制过度投机行为，规定“不通过交易所销售标准黄金应缴纳增值税”，堵住票据套利等灰色地带[7] - 新政对实物交割并出库的交易进行精细区分：投资性用途销售时需缴增值税且只能开具普通发票；非投资性用途销售时可开具增值税专用发票[8] 对黄金饰品的影响 - 正规渠道首饰金成本提升7%，从可抵扣13%增值税变为仅能抵扣6%，假设金价900元/克（不含税），成本增加63元/克[9] - 非正规渠道商家需补缴5%消费税，新政策下需补缴45元/克，最终成本提升超100元/克[9] 对实物金条的影响 - 非两大交易所会员采购成本提升7%，因普通客户用于投资用途只能享受6%抵扣，成本提高将转嫁给消费者[10] - 投资性金条终端价格可能上调，银行等正规渠道购买金条只能开具普通发票，出售时可能面临回收渠道压价，投资吸引力降低[11] 对黄金ETF的影响 - 场内黄金ETF交易不受影响，因新政规定未发生实物交割出库的免征增值税[12][13] - 政策间接鼓励个人通过黄金ETF等金融工具投资，交易成本更低，将吸引实物黄金投资者转向该类渠道[13] - 2025年前三季度全球黄金总需求3717吨，同比增45吨，黄金ETF及类似产品占比达17%，同比增644吨；中国黄金ETF总持仓194吨，占全球比例仅5.1%，有巨大提升空间[13] 黄金市场整体展望 - 国内税收新政对全球定价的黄金价格走势影响不明显，黄金长期逻辑坚挺，包括全球货币信用体系重构、去美元化、各国央行购金及供需结构性失衡[14] - 黄金ETF华夏（518850.SH）跟踪上海黄金现货价格，管理费率0.15%/年，为全市场同类最低档[14]