机构认为，Q4债市行情还有下半场。债市已重回基本面资金面定价。Q4债券供给少，银行自营增配， 险资12月可能抢筹30Y，债基规模趋于稳定，迎来债市顺畅做多期。看相对收益的年金等机构资金权益 仓位处于近年高位，进一步加仓空间小，股市行情对债市的影响大幅减弱。少数科技行业增长难以对冲 传统行业下滑，房价仍在加速下跌，经济下行压力上升。 10月13日以来，券商自营、债基、社保年金等加仓超长债，农商行明显减仓。10月13日以来银行间剩余 期限20Y以上利率债交易来看，大行-738亿，股份行-97亿，城商行-229亿，农商-314亿，券商自营+292 亿，险资+565亿，债基+310亿，年金社保等+160亿。大行卖长大幅净买入中短利率债，农商行近期大 幅减仓，后续可能又要买回来。央行重启国债买入确立了债券收益率顶部，理财、年金等债券仓位低且 久期短，非银做多债市的正增多。 Q3主动纯债基金规模大降7433亿，惩罚性赎回费定价差不多了，最终规则可能微调，落地将是利空出 尽是利好。MLF利率降至1.60%，1Y同业存单逐步走向1.60%，后续将是政策利率下调。机构预判， 30Y国债年内还有近15BP下行空间，继续看年内10 ...