美联储内部政策分歧 - 美联储内部对未来利率调整的幅度与时机出现明显分歧，理事斯蒂芬·米兰主张更大幅度降息，而其他官员担忧过快放松政策[2] - 米兰在9月和10月的议息会议上均反对仅降息25基点的决定，主张一次性降息50基点，认为当前政策利率远高于中性水平，过度限制性可能抑制经济活力[3] - 包括芝加哥联储主席古尔斯比在内的多位政策制定者持更谨慎态度，古尔斯比明确表示目前对通胀的担忧超过对劳动力市场的关注[5] 米兰的宽松政策立场依据 - 米兰对通胀回落的信心高于部分同僚，认为不存在维持高利率的必要性[4] - 近期信贷市场出现压力迹象，表明货币政策可能已对企业融资环境产生负面影响[4] - 政策保持限制性时间过长可能增加经济衰退风险[4] 其他官员的审慎态度与数据分歧 - 旧金山联储主席戴利建议对12月降息应"保持开放心态"，强调需在通胀控制与就业支撑之间寻求平衡[5] - 政策分歧反映了美联储在经济数据解读上的差异，一方面夏季招聘放缓引发对劳动力市场的忧虑[5] - 另一方面通胀能否持续回落仍存在不确定性[6] 当前政策背景与市场预期 - 美联储于10月将基准利率下调25基点至3.75%-4%区间，这是继9月后的连续第二次降息[7] - 主席鲍威尔强调12月再次降息"并非既定事实"，暗示决策将取决于后续经济数据[7] - 米兰的政策主张强调"信贷市场承压"等客观经济指标[7]