风格与资金面：进入4季度，科技成长做多情绪反复，市场波动幅度加大，权益风险偏好有所回落，投资者行为趋于谨慎，部分资金选择"由攻转 守"。同时红利指数中资源权重高，对煤炭/油气等阶段性领涨更敏感，红利板块继续延续相对强势。 长钱与制度托底：2024-2025年险资举牌显著加速，港股/高股息标的占比高，反映负债久期匹配下对高股息低波资产的"确定性"偏好；新国九条强化 现金分红监管与激励，叠加央企市值管理要求落地，长期估值重塑逻辑增强。 展望未来，短期看，大盘震荡期红利风格配置性价比凸显。长期看，当前新"国九条"、市值管理等政策鼓励上市公司分红。对于央企来说，健全分红 政策，稳定分红预期，既有助于增加投资者回报；又有助于央国企获得价值认同、估值修复，是市值管理的有效路径，也符合"中特估"重塑价值的要求。 新"国九条"指引叠加无风险收益率下行，红利类资产显现出较高的配置价值。红利国企ETF（510720）和现金流ETF（159399）可月月评估分红，建议持 续关注。 风险提示： 红利国企ETF（510720）11月3日上涨1.60%。 来源：WIND 板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不 ...