市场风格与资金流向 - 四季度市场波动加大，科技成长板块情绪反复，权益风险偏好回落，投资者行为趋于谨慎，部分资金选择由攻转守[3] - 红利指数因资源股权重较高，对煤炭、油气等阶段性领涨板块更为敏感，红利板块延续相对强势表现[3] - 红利国企ETF（510720）在11月3日单日上涨1.60%[1] 长期制度与资金面支撑 - 2024至2025年险资举牌显著加速，港股及高股息标的占比高，反映在负债久期匹配下对高股息低波资产确定性的偏好[3] - 新国九条政策强化现金分红监管与激励，叠加央企市值管理要求落地，长期估值重塑逻辑增强[3] - 新国九条指引叠加无风险收益率下行，红利类资产显现出较高的配置价值[3] 政策影响与投资策略 - 短期来看，在大盘震荡期红利风格的配置性价比凸显[3] - 长期政策鼓励上市公司分红，央企健全分红政策有助于增加投资者回报、获得价值认同并实现估值修复，符合中特估重塑价值的要求[3] - 红利国企ETF（510720）和现金流ETF（159399）可月月评估分红，建议持续关注[3]