价格与市场表现 - "金九银十"传统需求旺季期间，聚丙烯价格不涨反跌，一度跌至6500元/吨附近 [1] - 价格下跌主要由于需求不及预期以及油价下跌加速下行 [1] - 聚丙烯行业目前已全面进入亏损状态，预计继续下行空间有限 [1] 需求端分析 - 9月份国内塑料制品产量为730.3万吨，同比下降2.54%，连续两个月同比下降 [1] - BOPP需求端新单成交改善有限，下游电商、食品包装、服装包装等行业需求不及预期，开工率低于去年同期3个百分点 [3] - 注塑企业样本订单较去年同期减少15%，开工率同比下降2个百分点；塑编企业订单明显不及预期，出口产品吨包袋受贸易摩擦影响大幅下降 [3] 成本端分析 - 国际油价大幅下跌，WTI原油从78美元/桶高位一度跌至55美元/桶，跌幅近30%，拖累化工品整体下行 [5] - 截至11月初，各类生产工艺全面亏损：油制PP亏损550元/吨，煤制PP亏损300元/吨，外采甲醇制PP亏损1000元/吨，外采丙烯制PP亏损250元/吨，PDH制PP亏损800元/吨 [5] 供应端分析 - 聚丙烯开工率在10月底已降至80%，触及年内及历史同期最低点，计划外检修明显增多 [6] - 因行业全面亏损，部分企业尤其是PDH企业被动停工或降负荷以缓解库存压力，预计后期开工率将维持低位 [9] - 今年扩产能主要集中在上半年，下半年新产能对市场冲击有限，供应压力明显缓解 [9] 进出口分析 - 9月份聚丙烯进口量为29.02万吨，环比增长17.49%；1-9月累计进口量245.78万吨，同比减少9.01% [10] - 9月份聚丙烯出口量为23.76万吨，环比减少13.88%；1-9月累计出口量234.11万吨，同比增长28.27% [10] - 国内聚丙烯价格处于全球洼地，导致进口减少、出口窗口打开，部分月份出现出口量大于进口量的情况，有望使中国从净进口国转变为净出口国 [10]