生猪价格短期动态 - 2025年10月下旬生猪（外三元）价格环比大幅上涨10.1%至12.0元/千克 [1] - 短期猪价上涨由季节性消费回暖与二次育肥情绪升温共同驱动 [2] - 短期生猪价格受多方因素影响可能出现反复 [2] 行业供需格局 - 生猪产能依旧过剩 下游需求端疲软 供增需弱格局显著 [2][4] - 猪肉供给相对充足 消费缓步复苏 供强需弱格局显著 [4] - 二育短期入场仅能对猪价起到缓冲作用 无法扭转供增需弱格局 [2] 中期价格展望 - 在绝对偏高的供应压力水平下 猪价或仍易跌难涨 [2] - 年底天气转冷后终端对大体重猪需求增加 南方腌腊等传统消费启动或形成阶段性提振 [2] - 近年来消费旺季均未能兑现 今年旺季不旺或成行业共识 大概率维持供应增量大于需求增量格局 [2] 长期产能与政策影响 - 长期随着产能优化进程推进 市场供需关系逐步改善 [2] - 政策层面着重引导生猪龙头企业发挥产能调控带头作用 合理淘汰能繁母猪 减少低质低效产能 [4] - 农业农村部确保全国能繁母猪存栏量调减100万头左右目标落实到位 同时控制生猪出栏体重 继续减少二次育肥 [5] 产能与周期特征 - 截止9月底全国能繁母猪存栏4035万头 连续3个月下降 比去年年末高点减少45万头 [4] - 本轮周期呈现周期缩短 短期波动加剧 产能韧性偏强 旺季不旺或淡季不淡的特征 [4]