IPO过会情况 - 公司于10月31日在北京证券交易所成功通过上市委员会审议，符合发行、上市及信息披露要求 [1] - 此次IPO计划发行不超过1.7618亿股，募集资金总额约5.31亿元 [5] - 公司最初申报的募资规模为6.11亿元，包含8000万元补充流动资金，但在北交所两轮问询后，调整至5.31亿元，删除了补流部分 [6] 募资用途 - 募集资金将全部投入智能化生产线建设项目和技术研发中心项目 [5] - 包装印刷产品智能化生产线建设项目投资总额为50,307.30万元，技术研发中心建设项目投资总额为2,764.89万元，合计53,072.19万元 [6] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为3.84亿元、5.08亿元、5.38亿元，归母净利润分别为0.74亿元、0.96亿元、1.02亿元 [7] - 2023年营收和净利同比增幅分别为32.17%和29.56%，但2024年增速大幅放缓至6%和5.55% [7] - 2025年第一季度净利润出现负增长，同比下滑9.66% [8] - 公司毛利率从2023年的30.95%微降至2025年上半年的29.44%，净利率从19.00%下滑至18.79% [9] 运营与产能状况 - 公司产能利用率在2022年至2025年上半年期间保持在93%至106%之间，基本处于满载状态 [8] - 募投的智能化生产线项目建成后，将新增年产能8129万平方米标签产品 [8] - 公司应收账款周转率常年低于行业平均水平，流动比率从2022年的2.30骤降至2025年中的1.52 [9] 产品价格与市场竞争 - 主营产品薄膜不干胶标签平均单价从2021年的8.68元/平方米下降至2025年上半年的5.84元/平方米，报告期内累计下滑约26.8% [8] - 公司承认若主要产品价格继续大幅下滑且成本无法同步降低，盈利能力将受到显著不利影响 [8] 客户集中度与依赖 - 公司对第一大客户养生堂/农夫山泉的销售额占比极高，2022年至2024年分别为29.40%、40.29%和35.33%，2025年上半年进一步升至42.02% [10] - 2023年公司对农夫山泉的销售额大幅增长82.98%，主要得益于其"东方树叶"产品订单爆发，但2024年在对农夫山泉销售额增长32.27%的背景下，公司对其销售额却出现下滑 [10] - 2024年对"东方树叶"系列标签销量基本持平，但因销售单价下调导致收入下降 [12] 客户与股东关联 - 前五大客户包括联合利华、宝洁、蒙牛等知名消费品牌 [12] - 第二大客户新天力是一家包装供应商，其实际控制人配偶是公司第三大股东"标创咨询"的合伙人，间接持有公司6.25%股份 [13] - 公司与新天力之间的交易未被初始申报稿列为关联交易，后经北交所问询要求补充披露并按关联方对待 [13]