具体来看财报核心信息： 1. 美企需求还没到头：政府收入被视作Palantir的护城河，但高估值对应的高增长预期，则靠的是美国商业收入。三季度整体商业收入继续加速增长，而 美国本地企业的需求，再次将增速拉高到122%，还未看到见顶风险。 同时，国际企业需求如期回暖，回归正增长。但后续增速能恢复到多少仍然存疑，Palantir的本地保护主义、与国防部的深度捆绑，一贯会影响欧企客户 的签单意愿。 2. 国际政府收入加速：三季度政府收入同比增长55%，环比加速。不过三季度国际政府增速超过了美国政府，体现今年以来的签单（北约、英国、德国 等）逐步开始进入服务周期。 美国政府收入增速略微放缓，但实际合同签单规模仍然较高。市场或对国防部采购体系改革的影响有一些担心，实际采购流程改革对Palantir这种高新技 术企业反而有利，短期的扰动不改长期趋势。 3. 经营指标依然健康，但环比放缓可能是被挑刺主因： Palantir于美东时间11月3日盘后发布了2025年三季度的业绩。 整体来看，Q2业绩依旧亮眼，虽然指引和运营指标隐含放缓迹象，但考虑到管理层一贯保守的指引风格以及短期美国防部采购流程的变动，短期的扰动 并非大问题。 ...