黄金税收新政核心影响 - 财政部与税务总局于11月1日联合发布黄金税收新政，新政对市场的实际影响从11月3日开始 [1] - 新政仅涉及增值税，不涉及消费税和企业所得税 [1] - 新政的核心影响是导致非投资用途的黄金（如首饰金）和投资用途的黄金（如金条）的购买成本因增值税进项抵扣规则变化而显著上升 [3][6][8] - 新政的最大受益者是纸黄金、黄金ETF等不涉及实物交割的黄金衍生金融产品，因其交易免征增值税 [10][12] 非投资用途黄金（首饰金）成本变化 - 新政规定，上海黄金交易所会员单位购入标准黄金用于非投资用途时，只能开具普通发票并按6%的扣除率计算进项税额，此前是按13%抵扣 [3] - 进项抵扣率从13%降至6%，导致企业可抵扣的进项税减少7%，这部分增加的税负会通过提高售价转嫁给消费者 [3][6] - 举例说明：以920元/克的原料价格计算，新政前企业每克黄金实际缴纳增值税36.4元，消费者购买价为1236.4元/克；新政后企业需缴纳增值税100.8元，消费者购买价升至1300.8元/克 [4] - 在金价不变的情况下，每克首饰金的售价预计将上涨超过60元，上涨部分完全源于税收成本增加 [4][6] 投资用途黄金（金条）成本变化 - 购买投资金条的下游交易不仅只能开具普通发票，且一分钱进项税都不能抵扣，税负增加更为显著 [8] - 举例说明：若以1000元/克的价格购买金条，因无法抵扣进项税，需全额缴纳130元的销项税，相当于每克购买成本增加130元 [8] - 对于以长期资产配置为目的购买金条的高净值家庭而言，短期税收成本的增加可能不会改变其购买决定 [14] 黄金衍生金融产品的优势 - 新政明确规定，未发生实物黄金交割出库的交易，交易所免征增值税 [10] - 纸黄金、黄金ETF等产品仅交割所有权凭证，实物黄金位置不变，符合免税条件 [10][12] - 投资此类产品，交易价格与市场价一致，市场价格上涨多少，投资者即获利多少，无额外税收成本 [12] - 新政意图在于引导投资需求从实物黄金转向金融衍生产品 [12]