A股市场突破4000点 - 2025年10月28日，上证指数成功站上4000点整数大关，为自2015年8月18日以来首次重返该关键点位 [1] - 突破后指数在4000点上方持续震荡整固，高位波动和多空反复“拉锯”预计将成为阶段性常态 [1] - 此次突破与次日（10月29日）伦敦金价跌破4000美元/盎司形成“A股上、黄金下”的走势对比 [1] A股市场结构变迁 - 截至2025年10月28日，A股上市公司总数达到5444家，总规模突破118万亿元 [2] - 市场市值结构出现深刻变迁，传统金融、地产巨头权重已让位于人工智能、半导体、生物医药等新经济板块 [2] - 科技类公司总市值占比已接近50%，电子行业总市值在2025年8月历史性超越银行业，成为A股第一大权重行业 [2] - 截至10月31日，中信一级行业中涨幅前三分别为有色金属（78.82%）、通信（64.53%）和电子（44.93%），科技成长风格显著占优 [2] - 10月28日印发的“十五五”规划建议将“现代化产业体系”建设和“科技创新”置于重点任务首位，为科技产业注入中长期政策利好确定性 [2] 科技细分投资方向：半导体 - 随着光刻机技术突破、存储芯片价格回暖等利好释放，科创板半导体设备板块在三季度迎来“补涨潮” [3] - 在国产替代加速和产业资本持续投入背景下，设备与材料领域有望迎来“业绩+估值”双升的戴维斯双击机会 [3] - 在ROE水平相近的科创半导体、科创芯片和科创芯片设计三大指数中，科创半导体材料设备指数市净率明显更低，性价比凸显 [3] - 10月末科创半导体指数出现回调，但资金呈现“越跌越买”态势，以华夏科创半导体ETF为例，10月31日收跌4.40%，成交6.05亿元，净流入1.80亿元，并连续3天合计吸金2.22亿元 [3] - 普通投资者可通过科创50等高“含芯量”的科技类宽基指数一键布局半导体方向 [4] 科技细分投资方向：人形机器人 - 具身智能被视为AI最具潜力的落地场景之一，人形机器人产业景气度有望持续攀升 [5] - 截至11月3日，机器人板块相关指数近三个月累计上涨42.3%，大幅领先主流大盘指数 [5] - 产业层面进展显著：1X Technologies发布售价2万美元的家用人形机器人NEO，预计2026年交付，标志家用场景商业化迈入实质阶段 [5] - 越疆科技获得瑞德丰超8050万元订单，涵盖人形机器人及具身智能协作机器人产品，创下行业新纪录，工业领域规模化应用加速开启 [5] - 随着利空情绪消化及T链或将开启国内供应商交流考察，在市场流动性宽松下，看好机器人重回科技成长配置主线 [5] 科技细分投资方向：航空航天 - “十五五”规划将“航天强国”目标提升到新战略高度，航空航天产业链有望迎来发展新窗口 [6] - 四中全会公报首次将“航天强国”纳入“十五五”规划建设目标，并提及加快航空航天等战略性新兴产业集群发展，将催生数个万亿元级市场 [6] - 伴随“航天强国”进入建设落地阶段，我国有望落地更多支持政策并向航天产业倾斜更多资源 [6] - 导弹与智能弹药、火箭与卫星为代表的领域有望成为“航天强国”下的重要发展领域 [6] - 市场中规模最大的航空航天ETF（159227）规模已达13.4亿元，其跟踪的指数在申万二级行业分类下航空航天装备权重占比高达68% [6] 黄金市场走势分析 - 国际金价在逼近4400美元/盎司的历史高点后，于10月出现约10%的调整，回落至4000美元整数关口下方 [7] - 地缘政治局势阶段性缓和及中美经贸谈判积极进展共同减弱了市场对避险资产的短期需求 [8] - 此轮回调更多属于技术层面的消化与修正，并不改变黄金中长期向好的基本面逻辑 [8] - 截至11月3日，主流黄金主题ETF涨幅显著，例如黄金ETF华夏累计上涨48.85%，黄金股ETF涨幅则接近80%，大幅跑赢多数权益类资产 [8] - 支撑金价的宏观要素未发生根本转变：美联储降息周期推进、通胀压力未彻底缓解、美国财政僵局与关税政策存在不确定性、全球政府债务可持续性担忧持续存在 [8] 黄金市场长期前景 - 金价触及4400美元具有里程碑意义，对应黄金总市值与美国国债总规模（约32万亿美元）基本相当，反映出黄金在储备地位上对美债发起挑战 [9] - 全球已开采黄金总量约22万吨（合71亿盎司），以国债规模除以黄金总量，对应的黄金均衡价格在4400–4500美元区间 [9] - 如果美国财政收支状况无法有效修复，黄金的长期上行趋势预计仍将延续，当前水平或仅是黄金新周期的起点 [9] - 从抗通胀、避风险等短期因子，以及货币属性、金融定位等长期驱动要素来看，黄金价格仍具备再创新高的基础 [9] - 10月中旬以来黄金股股价与金价出现短暂背离，主因8月以来金价快速拉升导致技术面超买，随着金价高位整固企稳，黄金股有望重新与金价走势同步 [9]