行业整体表现与市场情绪 - 创新药板块在经历8月以来因中美博弈和BD交易空窗期等因素导致的震荡回调后，当前风险有所释放，市场预期降低，估值修复阶段或已完成 [1] - 在国谈纳入创新药、BD大单再现、龙头三季度业绩向好、研发管线持续推进等多重利好催化下，板块回调或接近尾声，有望迈入新发展阶段 [1] - 市场共识正在凝聚，资金提前布局，跟踪恒生创新药指数的恒生创新药ETF（520500）连续3个交易日获资金净流入，份额突破10亿份，创成立以来历史新高 [1] - 恒生创新药ETF（520500）近2个交易日单日成交额均超16亿元，资金成交放量明显 [1] 政策与支付环境 - 政策面上，国家医保局首次在谈判中引入“商保创新药目录机制”，创新药支付端有望迎来破局 [1] - 纳入目录的高值创新药有望凭借新增支付渠道进入商业化放量阶段 [1] 产业动态与国际化进程 - 产业层面，四季度通常是创新药BD高峰期，国际化进程提速 [1] - 2025年10月22日一项总交易额达144亿美元的重磅BD交易达成，再次刷新中国药企BD纪录 [1] 公司业绩与行业基本面 - 业绩层面，伴随三季报披露，相关龙头公司实现收入、净利同比增长，行业或正逐步迈向“收获期” [1] - 行业基本面并未发生负向变化且持续正向发展，8-10月的调整或相对良性 [2] - 长周期看医药板块仍处相对低位，具备较强上升潜力，随着三季报披露完毕和市场风格切换，板块有望迎来新一轮上涨 [2] 指数与投资工具 - 恒生创新药指数筛选港股市场中与创新药研发、生产相关的公司，强调剔除CXO行业公司，提升创新纯度 [2] - 截至2025/11/3，指数前五大成份股为百济神州、中国生物制药、信达生物、科伦博泰生物-B、康方生物 [2] - 恒生创新药ETF（520500）具备支持场内T+0、流动性较优等优势，可作为布局港股创新药机遇的高效工具 [2]