文章核心观点 - 全球主要金融资产（如A股、美股、黄金、比特币）在2024年出现普涨狂欢，其核心驱动力并非宏观基本面改善，而是源于对法定货币信任危机的深化，投资者正大规模抛弃现金转而拥抱资产 [4] - 资产价格普遍上涨意味着货币价值的普遍下跌，当前市场已进入“后现代货币时代”，资产定价逻辑发生根本变化 [12] - 面对市场的非理性波动，长期宏观配置策略优于短期杠杆交易，是普通投资者更稳妥的选择 [8][9] 全球大类资产表现 - A股市场持续大幅上涨，接连突破十年新高，上周突破了4000点，但短暂站上后回落 [4][10] - 美股道琼斯指数修复至历史高点，黄金价格突破4300元后发生巨大波动，回撤超过10%，但仍处于4000元高位，比特币突破11万-12万美元，刷新历史纪录 [4][11] - 全球资产呈现“齐涨”态势，但与此形成鲜明对比的是，中国房地产、黑色系商品、石油等不动产和大宗商品持续低迷 [4] 黄金市场分析 - 黄金市场波动剧烈，价格从4300元高点跌至3900元，短期波动完全超出宏观研究预期，预计将围绕4000元整数关口来回震荡 [5] - 黄金交易分为配置盘与交易盘，高杠杆的交易盘操作难度大且风险极高，5%的单日波动足以让多空双方双双爆仓 [5] - 从长期配置逻辑看，黄金的核心支撑因素未发生根本改变，自1600美元布局至今收益可观，未来定价核心将回归美元体系 [6] 资产配置策略 - 宏观配置盘（FOF）今年以来整体组合收益率约35%，黄金配置占比约20-25%，持续总回撤不到8%，夏普比率接近1.8 [9] - 应对市场非理性波动，配置盘可通过增加做多VIX等防御对冲性头寸来降低组合风险，这类配置虽收益不高但能像“保险”一样发挥作用 [9] - 普通投资者若缺乏丰富交易经验或先天交易天赋，选择配置盘会更稳妥，长期配置赚取的是短期非理性交易带来的利润 [8][9] A股市场与中美关系 - A股此次逼近4000点具有特殊意义，过去10年未能有效突破该关口，市场多空力量交织 [10] - 中美关系的“峰回路转”是影响A股的重要变量，近期局势缓和超出预期，地缘风险溢价的消退是黄金价格近期下跌的原因之一 [10][21] - 不建议投资者轻易做空，除非明确感知到极大风险，否则预判泡沫破裂本身也具有很高风险 [10] 美股与AI产业循环 - 美股呈现“长牛”态势，过去16年几乎没有持续超过一年的熊市，美国家庭股票资产占比接近50%，达到2000年互联网泡沫时期的水平 [12][14] - AI产业形成了独特的价值创造循环，英伟达、甲骨文等“AI七姐妹”公司通过资本市场实现价值兑现，投资者即便工作被AI取代，也可从股票收益中获得补偿 [15] - AI发展面临潜在风险，包括训练语料可能耗尽导致大语言模型崩溃，以及对就业的冲击可能引发社会治理问题 [15] “十五五”规划投资主线 - 政策重心在于“高质量发展”，培育新质生产力以填补房地产等传统产业收缩带来的需求缺口，重点领域包括新能源、新材料、航空航天、量子科技、生物制造等 [17][18] - 规划对服务业的定位与以往不同，未将其置于核心位置，房地产领域强调“战略定力”而非刺激性“猛药”，房地产投资占GDP比重仅为4%-5% [17] - 投资需兼顾“自上而下”与“自下而上”，自上而下关注国家主导的现代化基础设施建设，自下而上则聚焦民营企业的创新实践 [19] 货币信任与资产定价 - 全球风险资产的狂欢缺乏足够的宏观基本面支撑，与经典资产定价理论存在明显矛盾，核心在于“货币信任”危机 [11][12] - 若以一揽子风险资产为计价基准，全球主要货币都在贬值，过去三年以黄金计价的美元贬值幅度超过60% [12] - 若美联储被迫放弃美元信用，市场将彻底转向“资产为王”，投资者会抛售美元现金转而配置美股等强势资产 [13]