市场整体表现 - 三季度市场一路上扬，上证指数在季度末达到近3900点 [1] - A股成交量在后段逐渐提升，保持在日均2万亿以上成交水平 [2] - H股在9月通过科技股驱动重拾升势，南下资金体量创历史新高 [2] 行业板块表现 - 计算机、电子、有色、新能源、通信、化工、机械等指数涨幅均在30%以上 [1] - 银行、石化、交运、食品饮料、电力等板块涨幅落后 [1] - 创新药在3月到7月期间表现出色，但8-9月份出现高位震荡调整 [1] 创新药板块分析 - 创新药作为二季度具有科技属性的优势资产在三季度进入调整阶段 [2] - 调整主因上半年涨幅较大较快，以及以TMT为主的科技资产带来资金层面的负面影响 [2] - 增量资金离场导致三季度内A股创新药回调幅度远大于H股 [2] - 当前时间点诸多创新药个股已经极具性价比 [2] 投资机会研判 - 看好科技创新和医药行业相结合的投资机会 [3] - 全球环境和国内政策有利于科技创新，医药行业长期最受益于人口结构变化 [3] - 在人工智能基础设施建设加速的背景下，医疗垂类的应用持续推进 [3] - AI对诊疗、创新药研发、脑机接口等新技术方向的助力开始显现 [3]