政策核心内容 - 国家金融监督管理总局发布通知，支持境内保险公司在香港市场发行“侧挂车”保险连接证券 [1] - 通知明确了“侧挂车”保险连接证券的概念、发行范围、特殊目的保险公司的管理要求以及偿付能力监管标准 [5][6] - “侧挂车”是指保险公司将地震、台风、洪水等巨灾风险比例分保给特殊目的保险公司，后者通过发行股权或债权型证券募集赔付资金 [5] 政策背景与目的 - 在全球气候变化加剧、自然灾害频发的背景下出台，旨在将巨灾风险从保险市场进一步分散向资本市场 [1] - 中国自然灾害造成直接经济损失巨大，2024年达4011.1亿元，但保险赔付占比仅10%左右，远低于全球40%的平均水平，巨灾保障缺口明显 [3] - 政策是为了落实国务院关于研究探索巨灾债券的要求，丰富巨灾风险管理工具箱，构筑多层次巨灾风险分散网络 [3][4] 对保险业的影响 - 有利于完善中国巨灾风险保障体系，是对传统再保险市场保障有限的有效补充 [8] - 使保险公司可从香港资本市场获取额外保障，有助于平滑保险公司因巨灾业务预期波动较大的经营波动，提升财务稳健性和应对巨灾风险的韧性 [8] - 预计将推动国内各类保险公司通过发行此类证券来转移和分散巨灾风险 [9] 产品特点与国际比较 - “侧挂车”保险连接证券在国际市场上已相对成熟，但中国在该领域起步相对较晚 [4] - 此类证券与传统金融资产相关性较低，其触发通常与自然灾害相关，不受经济周期等常规市场因素影响 [9] - 政策为我国进一步通过资本市场转移巨灾风险奠定了制度基础 [6] 巨灾保险发展现状 - 中国巨灾保险体系仍在不断完善，存在保障额度不高、产品较少、财税支持力度有限等难题 [7] - 自2014年以来各地开展巨灾保险探索，2015年城乡居民地震巨灾保险制度建立，2024年政策进一步扩展保险责任和完善机制 [7] - 截至2023年，广东、广西、山东、深圳、宁波等省（区）、市已建立地方性巨灾保障制度 [7]