金价表现回顾 - 上周伦敦现货黄金收于4003美元/盎司，周环比下跌2.6% [1] - 国内AU9999黄金收于922元/克，周环比下跌2.0% [1] - 黄金近期在短期过热后调整已逐渐趋于充分 [2] 宏观政策与地缘政治 - 中美首脑会晤结果积极，美方将对中国加征的20%“芬太尼关税”降至10%，并将24%对等关税继续暂停一年 [1] - 出口管制50%穿透性规则和造船业301调查亦暂停一年 [1] - 美联储如期降息25个基点至3.75%-4.0%利率区间，并宣布将于12月1日停止缩表 [1] - 美联储12月降息并非板上钉钉，最新利率期货显示12月预期降息概率约七成 [1] - 市场对今明两年降息预期分别为1次和2次 [1] 黄金投资逻辑与展望 - 美联储降息周期有望延续，美债信用下行和去美元化下全球央行维持购金，构成支撑黄金配置的中长期逻辑 [2] - 建议投资者以大类资产配置为出发点，在低位时可适当布局 [2] 未来一周重点关注信号 - 美国10月就业数据 [3] - 中国央行购金情况 [3]