美股科技股表现与估值 - 微软、谷歌、亚马逊等科技巨头最新季度财报业绩超过市场预期 [1] - 截至2025年10月31日，纳斯达克指数在年内创新高超过70次，美股科技资产估值处于历史高位 [1] - 尽管估值偏高，但苹果、微软、谷歌、亚马逊和脸书等科技巨头的强劲盈利增长为高估值提供了支撑 [5] 人工智能产业趋势与资本投入 - 亚马逊宣布与OpenAI达成价值380亿美元的算力合作 [1] - OpenAI自9月以来宣布一系列重大合作，包括与Oracle达成3000亿美元合作、获得英伟达1000亿美元投资、与AMD合作部署6GW GPU算力、与Broadcom合作部署10GW定制AI芯片 [5] - 行业龙头公司正进行巨量资本开支，表明对人工智能产业趋势的认可 [5] 宏观流动性环境 - 美联储自九月份起持续按市场预期节奏降息，为市场提供了充足流动性 [5] - 根据CME FED Watch，华尔街预期美联储12月降息的概率约为70% [5] - 流动性宽松环境有望使美股及全球新兴市场受益 [6] 全球化科技投资布局逻辑 - 科学技术发展具有显著的全球化特征，在技术迭代、产业链分工和市场机会方面均如此 [4] - 全球不同地区在光刻机、先进制程、GPU等产业链环节各有所长，存在全球化分工 [6] - 进行全球化多元配置有助于分散风险，例如应对不同国家地区的货币政策周期差异 [6] 全球主要市场科技资产特点 - 美股科技资产处于高估值、高增长阶段，技术创新全球领先 [6] - A股科技资产因国产替代加速而呈现高估值、高弹性特点 [6] - 港股科技资产是估值洼地，互联网与新兴产业估值相较美股和A股更具性价比 [6]