业绩：养殖行业三季度业绩下滑 2025Q3 生猪养殖板块实现营收1018亿元，同比下跌5.75%，环比下跌 3.69%；实现归母净利润 60 亿元，由于去年同期猪价高位今年回落明显，同比下滑 67.14%，环比下跌27.21%；2025Q3白鸡养殖板块实现营收87亿元，同比上涨14.39%，环比上涨18.03%；实现归母净利润3.16亿元，主要受益于Q3鸡苗价格 环比回暖，同比-26.45%，环比+103.01%。 分析：三季度生猪出栏量维持增长，猪价环比下跌 需求侧，7,8月天气转热后，居民消费需求有所下滑，9月伴随开学季及中秋国庆备货需求，消费有所回升，2025年1-9月全国生猪定点屠宰企屠宰量达2.8亿 头，同比+20.86%。2025Q3屠宰鲜销率达87%，同比-3.9pct，环比-1.32pct。 展望：政策+行业内生产能去化预期下，板块配置性价比高 供给侧，2024H2-2025H1的能繁母猪产能增长持续释放，行业内生产能去化或持续。从能繁母猪数量绝对值及新生仔猪数推演，预计2025Q4-2026Q1整体的 标猪供给量仍处于较高水平，同时，10月生猪出栏体重处于历史中等偏高水平，生猪供应压力进一步 ...