公司概况与上市信息 - 杭州千岛湖鲟龙科技股份有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信证券和中信建投国际[2] - 公司号称是全球最大的鱼子酱企业，2024年收入超过6亿元人民币[2] - 公司成立于2003年，曾多次冲击A股上市未果，包括2011年、2014年的创业板申请以及2022年的深主板申请，后于2024年在新三板挂牌，2025年8月从新三板摘牌后转战港股[24] 产品与收入结构 - 公司核心产品为鱼子酱，该产品在2022年至2025年上半年期间贡献了90%以上的收入，2025年上半年占比达92.4%[3][6][7] - 公司拥有自有品牌KALUGAQUEEN（卡露伽），长期为汉莎航空、新加坡航空、国泰航空等国际航司头等舱以及全球众多米其林星级餐厅供货，并入选奥斯卡晚宴[6] - 除鱼子酱外，公司还推出鲟鱼制品及其他鱼子酱衍生产品以提升原料综合利用率和市场份额，但收入占比较低，2025年上半年鲟鱼制品收入占比为6.7%[4][7] 财务表现 - 公司收入呈增长趋势，2022年、2023年、2024年及2025年上半年收入分别约为4.91亿元、5.77亿元、6.69亿元、3.02亿元人民币[15][16] - 同期净利润分别约为2.33亿元、2.73亿元、3.24亿元、1.76亿元人民币[15][16] - 报告期内，计入生物资产公允价值变动影响前的毛利率分别为65.6%、70.1%、66.3%及71.3%，但扣除该影响后的毛利率分别为1%、1.3%、-2.9%、0.4%，2024年出现毛亏损主要由于附属公司在2024年7月遭遇夏季洪灾[15][16] - 公司在2022年、2023年、2025年上半年分别宣派股息约2.32亿元、8160万元、4510万元，其中2022年派息金额接近同期净利润[25] 产业链与运营特点 - 公司构建了覆盖鲟鱼育种与养殖、鱼子酱加工、销售及品牌营销的全产业价值链[12] - 鲟鱼养殖周期较长，通常需要7年至15年方可长成用于生产鱼子酱的成熟鲟鱼[13] - 公司供应商集中度较高，报告期内来自五大供应商的采购额占同期总采购额的60%以上，最大供应商采购额占比在2022年高达46.2%[12] - 客户方面，报告期内来自五大客户的销售额占各期总收入的36.0%、34.4%、35.3%及36.4%[13] 市场地位与行业格局 - 按销量计算，2024年鲟龙科技是全球最大的鱼子酱企业，占全球35.4%的市场份额[22] - 全球鱼子酱行业前五企业的销量市占率合计约为56.7%[22] - 中国是全球最大的鱼子酱生产国，2024年鱼子酱销量达到379.3吨，占全球总销量的52%，预计到2029年产量将达796.7吨，复合年增长率为16%，占全球供应量64.7%[18] 销售市场分布 - 公司产品以出口为主，报告期内约8成收入来自海外销售，产品已出口至46个国家和地区，覆盖欧洲、美洲及亚太[18] - 欧盟是全球最大的鱼子酱消费市场，2024年消费量占全球比重达35%[19] - 中国国内鱼子酱市场增速快，销量从2019年的11.5吨增长至2024年的56.9吨，复合年增长率为37.8%，预计到2029年销量将达154.9吨，复合年增长率为22.2%[19] - 餐饮渠道是鱼子酱消费的主要渠道，2024年占比为61%，消费群体从高净值人群拓展至新中产家庭及Z世代年轻消费者[8]