25年前三季度业绩综述 - 公司收入188.3亿元，同比增长14.9% [1] - 归母净利润27.2亿元，同比增长10.9% [1] - 扣非净利润26.1亿元，同比增长30.9% [1] - 综合毛利率同比提升3.1个百分点至32.4% [1] 分业务收入表现 - 轨道交通业务收入103.1亿元，同比增长9.2% [1] - 新兴装备业务收入84.3亿元，同比增长22.3% [1] - 基础器件收入38.4亿元，同比增长30.4% [1] - 新能源发电收入15.9亿元，同比增长25.3% [1] - 新能源汽车电驱收入18.7亿元，同比增长9.3% [1] 轨道交通业务分析 - 国铁客运量创新高带动动车组招标超预期，订单交付推动业绩增长 [1] - 以旧换新政策推动老旧内燃机车退出，带来持续增量需求 [1] - 维保业务占轨交收入比例约22%，相比去年同期高速增长 [1] - 通信信号及其他轨道交通装备收入高速增长，有望形成新增长极 [1] 新兴业务发展动态 - 宜兴新工厂在25年中达成3万片/月满产，收入实现高速增长 [2] - 株洲8英寸碳化硅产线正推进设备搬入，预计2025年底实现产线拉通 [2] - 新能源发电事业部独立运作并实现小幅盈利，未来将在光伏、储能PCS上拓展 [2] - 汽车电驱合作主流车企，新突破奇瑞、上汽等客户，25Q3交付量显著提升 [2] 未来业绩预测 - 预计公司2025-2027年收入分别为278亿、309亿、346亿元，增速为11.7%、11.1%、12.0% [2] - 预计2025-2027年净利润分别为41.0亿、45.8亿、50.6亿元，增速为10.7%、11.8%、10.4% [2]