政策核心内容 - 财政部与国家税务总局联合发布黄金税收政策公告（2025年第11号），自2025年11月1日起生效，有效期至2027年12月31日 [2] - 政策将黄金市场明确划分为“工业金”和“投资金”两类，对市场进行差异化管理和引导 [6][7] 对工业用金的政策导向 - 对于非投资性用途的黄金，如首饰厂、电子厂等用于加工、生产的工业用金，国家给予免征增值税的优惠，并可抵扣6%的进项税 [9][10] - 政策意图明确保护和鼓励实体制造业及科技创新，引导资源投向实体经济而非囤积保值 [11][12] 对投资性黄金的政策影响 - 政策主要针对以实物金条形式持有的投资性黄金交易，此类交易约占市场总量的六七成，新规下交易需被引导至交易所内或缴纳13%的税收 [14] - 针对实物金条交易征税，预计可为财政带来每年数百亿的收入，有助于缓解财政压力 [15][16] - 政策旨在将散户、线下交易者等赶向“线上”交易系统，如黄金ETF和纸黄金，以便于国家进行数据管控并为未来征收资本利得税奠定基础 [19][20][27] 政策的深层目标 - 政策深层目标包括资本管制，防止通过实物黄金这一硬通货将资产转移至境外，从而保护国家外汇储备 [17][18][21][22] - 此举与严控合格境内机构投资者额度的逻辑一致，旨在收紧少数可无限额投资的全球资产渠道，以稳定金融体系和汇率 [23][24][25] - 历史上当民间囤积黄金影响法币信心时，国家通常会出手干预，此次政策亦是维护金融稳定的规矩和底线 [27]