央行流动性操作 - 央行于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，鉴于当月有7000亿元同期限品种到期，本次操作为等量续作 [1] - 市场机构普遍预计11月央行还将开展一次6个月期限的买断式逆回购操作，看好当月买断式逆回购继续保持净投放 [1] - 央行自6月起调整为操作前发布招标公告，明确操作日期和操作量等信息，以稳定市场预期 [4] 国债买卖操作重启 - 央行在10月重启国债买卖操作，当月投放200亿元，市场更看重央行重启操作的信号意义 [1][7] - 央行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上预告将恢复国债买卖操作，自10月27日预告以来，10年期国债收益率从1.8423%逐渐下行至11月4日的1.7984% [7] - 为保持央行持有国债规模相对稳定，预计央行今年需要买入国债的规模在7000亿至1万亿元左右 [8] 货币政策立场与工具运用 - 央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，以应对潜在的流动性收紧态势，显示货币政策延续支持性立场 [4] - 买断式逆回购、MLF与国债买卖操作存在替代效应，未来一段时间央行会综合运用买断式逆回购和MLF两项工具持续注入中期流动性 [5] - 截至10月，央行已连续五个月买断式逆回购加量续作，连续八个月MLF加量续作 [4]