银行板块市场表现 - 上证指数在3960点附近震荡，银行板块41家A股银行股上涨，厦门银行涨幅接近6% [5] - 银行ETF（512800）单日获资金净流入6.78亿元，扭转此前连续6个交易日净流出态势 [5] - 近十年历史数据显示，银行板块在11-12月上涨概率达70%，次年1月跑出绝对及相对收益概率均为80%，平均涨幅2.6%，胜率居各行业首位 [11] 银行业绩基本面改善 - 2025年前三季度上市银行营收和净利润同比分别增长0.9%和1.5%，增速较上半年提升 [6] - 前三季度测算累计净息差为1.41%，较上半年基本持平，净利息收入同比降幅收窄至0.6% [6] - 盈利改善得益于息差边际趋稳和财富管理业务发力 [6] 政策环境支撑 - 《建议》提出“加快建设金融强国”战略，为金融体系提供长期发展政策锚点 [5][8] - 货币政策保持宽松同时重视银行息差稳定性，财政政策积极发力改善经济活力，构成友好政策组合 [6] - 9月末贷款同比增长6.6%，社融增速稳定在8.7%，四季度5000亿元政策性金融工具等因素将支撑信贷增速稳定在6.6%附近 [7] 投资逻辑与资金流向 - 银行业经营模式从“顺周期”向“弱周期”转变，经济偏平淡期间高股息特性吸引力凸显 [5][9] - 保险、AMC等长期资金持续增持银行股，例如平安集团增持招商银行、农业银行等，产业资本增持属地城商行 [10] - 在宏观经济增速下行、利率下行背景下，险资通过OCI账户增配高股息标的需求预计具有持续性 [10]