融资交易核心 - 默沙东于11月4日针对芦康沙妥珠单抗（sac-TMT）启动专项融资，从Blackstone获得7亿美元资金，用于该产品2026年的全球开发 [1] - 默沙东保留sac-TMT的开发、生产和商业化的全部决策权与控制权，并以该药物未来的部分收益权换取本次融资 [1] - 此次融资动作罕见，反映出默沙东对该产品的高度重视 [1] 产品背景与战略重要性 - Sac-TMT是2022年科伦博泰生物-B授权给默沙东的重磅ADC药物 [1] - 随着Keytruda（K药）专利悬崖临近，默沙东持续加码ADC赛道，已与科伦博泰、第一三共等企业达成百亿美元规模的合作 [4] - 默沙东管线中其他ADC药物进展不及预期，例如HER3-DXd的全球III期临床未能突破关键终点，导致上市申请被撤回 [4] - Sac-TMT因此成为默沙东ADC战略布局中至关重要的资产，被视为肿瘤布局中的“压舱石” [4][5] 临床进展与数据表现 - Sac-TMT已率先在中国获批，并在近期ESMO大会上获得2项LBA（含一项重磅主席论坛报告）和5项海报展示，成为重磅报告最多的国产创新药之一 [4] - 该药物在非小细胞肺癌等领域展现出突破性疗效，其与K药的联合方案在前列腺癌等领域成功打破了K药的治疗瓶颈 [4] - 默沙东已围绕sac-TMT在肺癌、乳腺癌、胃癌、妇科肿瘤等多个领域开展了15项III期全球性临床研究 [5] - 根据2025年ASCO投资者交流会信息，2027年至2029年间，sac-TMT将有9项III期临床试验数据集中披露 [5] 投资方视角与市场前景 - Blackstone的投资反映了其在生物医药领域的独到眼光，其过往案例包括通过战略融资推动siRNA疗法英克司兰上市，该药已成为诺华管线核心资产，今年销售额将突破十亿美元 [6] - 此次合作体现了Blackstone对sac-TMT潜力的深刻洞察，愿意通过资金支持加速其全球开发进程 [6] - 该中国原研药物正快速推向全球市场，有望成为全球肿瘤治疗的基石产品，市场空间广阔 [6]