美元指数近期表现 - 美元指数于11月4日盘中重回100关口，为今年8月份以来首次 [1] - 自9月15日至11月4日，美元指数从96水平逐步拉升，期间涨幅约为2.41% [1] - 短期或维持震荡偏强态势，但上行空间有限 [1] 影响美元指数的短期因素 - 美联储将于12月1日起结束缩表，对美元流动性形成支撑 [1] - 市场对12月份美联储降息预期骤降，推动10年期美债收益率上行，支撑美元指数走强 [1] - 美元指数短期走势取决于市场对美联储降息路径的预期变动和市场的风险情绪变动 [3] 美联储内部政策分歧 - 美联储内部对降息路径存在分歧，“鹰派”与“鸽派”信号均有体现 [1] - “鸽派”观点认为政策过于紧缩，呼吁更激进降息以应对美国经济下行风险 [2] - “鹰派”观点认为降息门槛已提高，下次会议行动未定，货币政策未设定固定路径 [2] 对未来货币政策的预期 - 预计美联储在10月份降息后，年内仍有一次降息空间，12月份仍将降息 [2] - 明年或2026年降息路径将有所放缓，降息速度可能减慢 [2] - 美联储政策决策的谨慎性可能延缓美元走弱节奏 [1] 美元指数的长期展望 - 2026年美元指数大概率进入下行通道，长期承压趋势明确 [3] - 核心逻辑在于市场对美国利率的“重新定价”，美联储进入降息通道将对美元形成持续压力 [3] - 美国财政赤字高企、债务规模扩大削弱美元信用根基，叠加全球“去美元化”持续发酵，美元长期贬值动力较强 [3]