规则概述 - 中国期货业协会发布《期货做市交易业务管理规则》，旨在规范期货做市交易业务，强化行业自律管理，推动期货市场高质量发展 [1] - 该规则是继大宗商品风险管理业务和衍生品交易业务管理规则后，针对期货风险管理子公司业务出台的又一重要规范性文件 [1] - 规则以“强监管、防风险、促高质量发展”为主线，构建覆盖做市业务全链条的管理体系，共六章三十五条 [2] - 规则计划于2025年12月1日起正式实施 [1] 核心管理框架 - 明确展业前提和业务范围，要求期货做市机构在取得交易所认可并签订做市协议后，才能开展指定品种的做市业务 [2] - 细化交易环节管理要求，重点加强做市账户、品种与策略评估、报价、对冲、系统、应急等环节的管理，严守业务底线 [2] - 建立健全风控内控机制，要求设立风险限额管控，加强资金与持仓监控，做好风险应急处理安排 [2] - 强化自律管理职责，中期协将从收取业务信息、加强监管协同、开展自律检查等方面加大自律管理力度 [2] 规则制定过程中的行业反馈 - 在征求意见过程中，中期协共吸收采纳行业47条意见建议 [3] - 采纳的建议包括删除按品种制定对冲策略的要求、删除相关异常交易监测要求、明确做市交易岗和风控岗不得互相兼职等 [3] - 未采纳的建议主要涉及细化对冲权限、延长压力测试周期及缩短资料保存期限等，协会基于实操差异及风险监控需求保留现有条款 [3] 规则的主要亮点与积极影响 - 形成了统一的规范性管理规则，能够避免多头监管导致的效率低下，增强协同监管效能 [4] - 明确业务导向，引导机构聚焦提升定价效率与市场流动性，防范利益冲突，避免扰乱市场及内幕交易等问题 [4] - 强化风险防控，通过明确业务有效隔离、设置专门部门与人员等要求，规范期货做市机构展业行为 [4] - 规则构建了全流程管理体系，要求做市商以提升定价效率、促进交易达成为核心目标 [4] - 规则通过严禁串通报价、业务外包等行为，有效维护市场公平秩序 [4] 对行业与公司的长期意义 - 规则为期货做市交易业务健康发展奠定了制度基础，通过明确业务规范、强化风险管控、完善内控机制，将提升做市商服务实体经济的能力 [5] - 规则能够稳定期货公司创收来源，助推期货公司发展壮大，从而促使整个行业向高质量发展阶段迈进 [5] - 规则的出台为期货市场流动性建设提供了清晰指引，标志着中国期货做市交易业务进入规范化发展新阶段 [3]