全球资产普涨现象 - 2025年以来全球主要资产类别包括美股、A股、日韩及欧洲股市、债券、黄金和加密货币均呈现罕见的齐涨态势 [2] - 美股道指和纳指分别突破48000点和24000点 日经225指数首次突破5万点 韩国综指站上4200点创历史最高纪录 金价在4000美元/盎司高位震荡 [2] - 资产普涨打破了传统的股票与债券、风险资产与避险资产之间的跷跷板投资逻辑 [2] 核心驱动因素：全球流动性充裕 - 截至2025年8月全球M2规模已升至117.6万亿美元 较去年末增长9.37万亿美元 [3] - 全球央行货币政策整体转向宽松预期 美国欧盟等主要经济体进入降息周期 压低了无风险利率为资产升值提供流动性支撑 [3] - 美联储实施年内第二次降息 摩根士丹利预计将持续降息至2026年1月 并可能在2026年4月和7月再降息2次 最终将联邦基金利率目标区间降至3.00%至3.25% [3] 核心驱动因素：全球资金配置逻辑变化 - 美元信用根基动摇导致全球资产展开再分配 今年美元指数下跌近9% 全球央行和私人部门同步减持美元敞口增配其他计价资产尤其是黄金 [4] - 市场对美元长期购买力稳定性和政治中立性的信心减退 全球资产普涨的本质是一场由美元信用基石松动驱动的信用转移行情 [4] 核心驱动因素：人工智能科技股热潮 - 由人工智能变革引发的科技股热潮成为资产价格上涨的催化剂 [4] - 美股集中度达到互联网泡沫时期以来最高水平 谷歌、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉七大科技巨头贡献了2025年标普500指数约41%的涨幅 [4] 市场机遇与风险评估 - 高盛观点认为全球股市尚未陷入泡沫 本轮行情上涨由基本面驱动 与过去的投机性泡沫存在关键差异 [5] - 主要风险在于盈利低于预期或投资者质疑当前回报的可持续性 这可能引发市场的剧烈调整 [5]