交易概述 - 星巴克与博裕资本达成战略合作，成立合资企业共同运营中国业务，博裕资本持股60%，星巴克保留40%股权 [2][4][5] - 交易价格为40亿美元，星巴克出让中国业务控股权 [2][4] - 交易讨论历时大半年，最终胜出方为博裕资本，KKR、方源资本、太盟投资集团、高瓴资本等意向方出局 [2][8] 交易背景与历程 - 星巴克于1999年以合资模式进入中国市场，后逐步回收代理权转向直营，至2017年实现中国大陆市场100%直营 [3][6] - 2024年7月，星巴克首次在股东大会上提及引入合作伙伴的可能性 [7] - 2025年2月，媒体报道多家投资机构及企业为潜在买家，交易引起大量兴趣 [8][9] 博裕资本背景 - 博裕资本是中国领先的另类资产管理公司，管理总募集规模近100亿美元的基金 [10] - 公司投资领域包括零售消费等，投资组合有93家公司，如极兔快递、小红书等，在餐饮领域曾认购蜜雪集团基石股份 [10] 星巴克中国经营状况 - 星巴克中国市场份额从2017年42%的峰值下滑至2024年的14%，瑞幸咖啡以35%的市场份额居首 [3][11] - 2024财年营业收入29.58亿美元，同比下降1.4%，同店销售额同比下降8% [11] - 2025财年营业收入31.05亿美元，同比增长5%，第四财季同店销售额同比增长2%，同店交易量同比增长9% [3][12] 市场竞争与应对策略 - 面临瑞幸咖啡等本土品牌激烈竞争，瑞幸门店数超过2.4万家，星巴克中国为8000多家 [11] - 星巴克中国推进本土化，包括罕见降价促销、加速布局低线市场、采用“小而美”的轻量化门店模型 [11][12] - 2025财年新进入166个县级市场，下沉市场门店占比从2024年末的17%升至35% [12] 未来展望 - 交易被视为星巴克中国市场本土化的进一步实践，公司目标是将门店数扩展至2万家 [11][13] - 星巴克中国估值达130亿美元，市场关注其能否借助博裕资本夺回市场份额并重回增长轨道 [13]