投资评级与目标价调整 - 东亚证券将阿里巴巴-W(09988)目标价由178港元调低10%至196港元 [1] - 投资评级由"买入"降至"增持" [1] 第二财季业绩预期 - 预计公司整体收入同比增速将放缓至4% [1] - 云业务收入增长预计继续加速至30%以上，属潜在亮点 [1] - 中国电商业务收入预期同比增加12%，主要受益于闪购业务的新增贡献 [1] 利润率与资本开支 - 由于公司仍需为外卖和闪购业务增加投入，加上AI相关基础设施的资本开支大增，可能短期内续拖累公司经调整利润率表现 [1] 估值分析 - 公司未来12个月预测市盈率为21.1倍，高于在香港上市以来的平均值(19.2倍)约0.2个标准差 [1] - 公司市盈率较欧美上市的AI云企业仍存在大幅折让 [1] - 随着国内AI应用范畴愈趋广泛，公司云业务之估值料尚有上调空间，支持公司估值向上修复 [1] - 给予公司2027财年目标市盈率为21.8倍 [1] - 新增公司2027财年每股经调整盈利为8.4元人民币 [1]