市场表现 - 11月5日AH市场整体调整，但医药板块逆市活跃，创新药、医疗器械、CXO等多题材回暖 [1] - A股创新药概念反弹，百利天恒、神州细胞涨幅超过3%，药ETF（562050）从水下直线拉升翻红 [1] - 医疗板块低开后快速拉起，乐普医疗一度领涨超5%，药明康德涨超1%，医疗ETF（512170）溢价翻红 [1] - 医疗ETF（512170）场内价格逼近半年线时获得支撑，巨量资金逢跌进场，单日买入金额超过3.2亿元 [1] - 港股创新药板块局部躁动，康诺亚-B、康方生物等飘红，港股通创新药ETF（520880）相较大市表现抗跌，冲高回落 [3] - 港股通创新药ETF（520880）在昨日重挫区间大举吸金8592万元，场内延续高溢价交易 [3] 行业前景与催化剂 - 纳入医保和商保的创新药大多处于放量初期，随着医保支持创新药的政策红利持续释放，纳入目录的创新药收入有望快速提升，相关创新药企将迎来弹性增长 [4] - 我国创新药国际地位有赶超之势，BD出海呈现井喷式增长，新一代ADC及小核酸等是创新药重点方向 [4] - 2024年全球创新药规模为1.1万亿美元，假设2030年增长至1.5万亿美元，未来通过BD全球市占率达到30%，按照12%分成和20倍PE计算，可贡献7.8万亿元人民币市值 [5] - 当前A+H股创新药总市值为2.6万亿元人民币，对比未来潜在市值尚有200%的市值空间 [5] - 多元化盈利模式大大提高创新药企扭亏为盈的可能性，为创新药放量打开空间 [5] - 历时五天的医保谈判与商保创新药目录价格协商于11月3日落幕，本次国谈有120家内外资企业现场参与，其中127个目录外药品参与基本医保药品目录谈判竞价，24个药品参与商保创新药目录价格协商 [4] 机构观点 - 中泰证券认为8-10月创新药的调整相对良性，行业基本面持续正向发展，长周期来看医药板块仍处于相对底部区间，具备较强安全边际和上升潜力 [5] - 随着三季报披露完毕和市场风格切换，医药板块有望迎来新一轮上涨 [5] - 策略角度建议当下是中长期维度配置生物医药板块的高胜率区间，并建议在板块内部做均衡配置 [5] - 均衡配置建议包括：行情中期往后或逐步向大市值白马公司轮动；对于器械设备、医疗服务等滞涨板块，可以和创新药组合均衡布局 [5] 投资工具比较 - 主要投资工具包括港股通创新药ETF（520880）、药ETF（562050）和医疗ETF（512170） [6] - 港股通创新药ETF（520880）特点为纯正创新药、龙头占比大、港股高弹性，资产为100%创新药研发类公司，无CXO，交易优势为T+0和两融标的 [6] - 药ETF（562050）为全市场唯一品种，重仓创新药并兼顾中药，无CXO [6][7] - 医疗ETF（512170）规模达256亿元，为全市场最大医药类ETF，资产聚焦医疗器械和医疗服务（CXO），CXO权重占比26.2%，交易优势为两融标的和ETF通 [6][7]