市场表现 - 11月5日早盘恒生科技指数一度跌超2%，AI概念股多数下跌[1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数重挫，成交额已超75亿[1] - 持仓股中哔哩哔哩、腾讯音乐、金山软件、华虹半导体、商汤、小鹏汽车等领跌，阿里巴巴一度跌超2%[1] 美联储政策预期 - 美联储在12月再次降息25个基点并停止缩表被视为大概率事件[1] - 招商证券预期12月再降息25个基点，明年降息3次（每次25个基点）[1] - 东吴证券与华创证券均认为若就业走弱、通胀温和趋势延续，12月降息是大概率事件[1] 市场前景与催化剂 - 美元贬值被视作下一阶段破局关键，趋势启动节点可能在11月底[2] - 美国财政边际紧缩可能导致就业市场趋弱，市场可能修正对美国经济过高预期，带来降息预期升温和美元走弱[2] - 美联储降息叠加美元走弱，外资回流可期，AI产业趋势不改，南向资金持续增持，恒生科技四季度有望迎来转机[2] 估值水平 - 截至11月4日，恒生科技指数ETF（513180）标的指数最新估值（PETTM）仅22.59倍，处于指数发布以来26.83%的历史分位[2]