红杉中国收购拜耳Avelox业务 - 红杉中国同意收购拜耳集团旗下抗生素药物Avelox（莫西沙星）相关业务及资产，交易规模预计在1.6亿欧元至2.6亿欧元之间（约合13.2亿元至21.5亿元）[1] - Avelox是拜耳于1999年研发的广谱抗生素，2002年在中国以“拜复乐”名称上市，2010年全球销售额达4.97亿欧元，2012年达到销售峰值[3] - 尽管在中国市场面临22家仿制药企业的竞争，拜耳原研品牌在2021年仍占据40%的市场份额，显示出强大的品牌认可度[3] 红杉中国的投资策略与行业动向 - 红杉中国近期在并购领域表现活跃，年初获得了国际音响品牌Marshall的控股权，并出现在多个大型并购项目的潜在名单中[1] - 投资策略显示出从“追逐增量资产”向“深耕存量资产”的转变，对Avelox这类成熟产品的投资看重其稳定的现金流和可控的风险，这比从零运营创新药企见效更快[4] - 在生物医药领域，红杉中国牵头7家投资机构（包括元生创投、杏泽资本等）向Excalipoint Therapeutics注资4100万美元，完成了“中国基金主导NewCo”的首单交易[6] 生物医药行业投资逻辑演变 - 行业投资逻辑发生变化，不再单纯依赖IPO退出，而是通过分拆资产、海外授权等方式寻找合适买家，以实现资金回收和权益再开发[8] - 药企倾向于出售非核心管线以获取资金继续开发核心管线，避免因错过授权窗口导致管线贬值和现金流问题[8] - 投资机构需要摆脱传统VC模式，直接控股非核心管线并亲自运营开发，因为作为少数权益股东的风险日益增大[8] 并购市场整体趋势 - 今年前三季度并购市场交易数量处于高位，宣布交易的中企数量分别为1158起、1276起和1277起[9] - 完成交易金额保持稳定，一季度为541.68亿元，二季度为311.93亿元，三季度为522.22亿元[9] - 三季度通过并购实现退出的私募基金达到158只，退出数量与回笼资金均创历史新高[9] - 并购作为主动策略被提升到重要层面，并购基金玩家除大PE外，还包括国有资本、上市公司和券商系基金，基金规模普遍在10亿元上下[10]