市场表现 - 早盘大盘低开后持续回温，煤炭、银行、航运等板块涨幅居前 [1] - 截至11:25，中证红利指数上涨0.5% [1] - 中证红利指数成份股中，森马服饰涨近6%，大商股份涨超3%，陕西煤业、昊华股份涨超2% [1] 风格变化原因 - 近期风格变化是前期风格向成长极致交易后的均值回归，9月底时成长与价值的收益分化度接近历史99%分位 [1] - 市场前期超买情绪偏高后进入阶段性情绪消化期，大势转为震荡后投资者防守需求提升 [1] - 临近年末，机构出于稳收益考量在风格上向稳健价值转变 [1] 中证红利指数构成 - 红利ETF易方达（515180）跟踪的中证红利指数由100只现金股息率高、分红较为稳定并具有一定规模及流动性的股票组成 [1] - 该指数反映高股息率A股上市公司股票的整体表现 [1] - 银行、煤炭、交通运输行业在指数中合计占比约55%，其中银行行业占比较高 [1] - 目前指数股息率为4.2% [1]