税收政策核心内容 - 财政部和税务总局发布黄金税收政策公告，明确上海黄金交易所场内交易免征增值税，并对珠宝、工业等实体用金场景给予6%进项税抵扣 [1] - 政策实施时间为2025年11月1日至2027年底，以实物交割出库时间为准 [1] 政策对黄金ETF的影响 - 黄金ETF运作不涉及实物出库，契合场内交易免税规定，成本优势稳定 [1] - 投资性金条二次销售无法提供增值税专用发票用于进项抵扣，可能导致实物投资隐性成本增加，促使资金向低成本渠道流动，提升黄金ETF投资吸引力 [1] - 黄金ETF（159934）近一个月净流入超40亿元，最新规模达316亿元，流动性好，该产品投资于上海黄金交易所Au99.99现货合约，跟踪国内黄金价格表现 [1] 黄金市场长期观点 - 黄金并非短期追涨获利品种，受政策变动、地缘局势等因素影响，短期价格波动属于正常市场现象，回调反而为中长期布局提供合理入场窗口 [1] - 从长期看，黄金作为对冲信用货币风险的工具，叠加全球央行持续增持，其在多元资产组合中的风险缓冲垫功能未变 [1]