核心观点 - 浙商证券研报维持金徽酒"买入"评级，但基于外部环境压力下修其盈利预测 [1] 财务表现 - 公司25年前三季度实现归母净利润3.24亿元，同比下降2.78% [1] - 公司25年第三季度实现归母净利润0.25亿元，同比下降33.02% [1] - 25年第三季度百元以下产品表现较好，所得税对利润率产生影响 [1] - 预计2025-2027年公司收入增速分别为-0.99%、6.20%、8.35% [1] - 预计2025-2027年归母净利润增速分别为-3.13%、7.77%、11.46% [1] - 预计2025-2027年EPS分别为0.74元、0.80元、0.89元 [1] - 25年市盈率对应27.06倍 [1] 渠道与销售 - 25年第三季度仅互联网渠道维持增长，同比增长12.53% [1] - 25年第三季度经销及直销渠道收入均出现下滑 [1] - 25年前三季度省内经销商数量净增加30个，省外经销商数量净减少82个 [1] - 前三季度平均单经销商规模同比增长5.36% [1] 行业环境 - 外部环境承压对白酒动销影响显著 [1]