公开市场操作重启 - 人民银行时隔10个月重启公开市场国债买卖 10月实现净投放200亿元 为自2025年1月暂停以来首次操作 [3] - 10月人民银行操作短期逆回购47453亿元 回笼53406亿元 实现净回笼5953亿元 [1] - 10月操作买断式逆回购17000亿元 回笼13000亿元 净投放4000亿元 [1] 流动性管理工具运用 - 人民银行预告将于11月5日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 以保持银行体系流动性充裕 [4] - 11月有7000亿元3个月期和3000亿元6个月期买断式逆回购到期 预计买断式逆回购将延续加量续作 连续第6个月向市场注入中期流动性 [4] - 11月有9000亿元中期借贷便利（MLF）到期 不排除后续加大国债净买入规模对冲到期的可能性 [5] 政策目标与市场影响 - 恢复国债买卖及买断式逆回购操作旨在呵护流动性市场 稳定债市预期 释放稳增长信号 [3][4] - 200亿元的较低净买入规模体现操作稳健 避免对债市预期形成过度影响 [3] - 当前10年期国债收益率已升至1.8%附近 期限利差走阔 债市整体运行良好 为恢复操作创造条件 [3] 未来政策展望 - 未来将综合运用买断式逆回购和MLF等政策工具 持续向市场注入中期流动性 [6] - 10月恢复国债买卖不影响四季度降准预期 货币政策将延续支持性立场以加大稳增长力度 [6] - 当前物价水平偏低 货币政策有充足的操作空间 [6]