环保政策与行业转型压力 - 中国正积极履行《关于汞的水俣公约》承诺，强化汞污染治理，电石法聚氯乙烯行业是公约重点管控领域[1] - 电石法生产PVC采用氯化汞触媒，用汞量约占全国用汞总量的60%，面临2032年原生汞矿全面禁采的强制退出风险[1] - 电石法PVC工艺属高能耗高污染，每生产1吨PVC综合耗电量达8500千瓦时，已被列入《高污染工艺淘汰目录》要求2027年前完成50%产能替代[1] - 内蒙古、山东等地已停止审批新建PVC项目，不符合环保要求的企业面临升级改造或被淘汰的压力[1] 市场供需与盈利状况 - PVC行业因供需失衡持续处于低利润境地，氯碱一体化企业通过“以碱补氯”模式维持生产，导致供应压力大库存高企[2] - 截至2025年10月，国内PVC社会库存同比增长24.48%，需求端因房地产市场深度调整形成显著供需失衡[2] - 电石法PVC企业受电石价格低迷影响持续亏损，乙烯法企业虽受益于原油价格下跌但利润空间仍有限[2] - 2025年国内PVC计划新增产能250万至350万吨，年总产能将达约3000万吨，新增产能集中释放可能加剧供需失衡[2] 技术路线竞争与行业格局演变 - 市场饱和导致挤压效应，乙烯法工艺路线正逐渐挤占电石法工艺路线的市场份额[3] - 中国PVC行业原以电石法为主导占产能七八成，乙烯法为补充路线[3] - 在当前国际油价低迷背景下，乙烯法PVC成本优势凸显，2025年新增产能中乙烯法占比超过70%[3] - 预计到2030年，乙烯法PVC产能占比将提升至四成左右，加速电石法低效落后产能出清[3]